¿Podrían convertirse las pymes en el punto débil de la economía china?

Cuando se analizan los riesgos de la economía china, gran parte del debate se centra en las grandes empresas estatales (State-Owned Enterprises = SOEs), o en los grandes conglomerados privados. No obstante, las dificultades que afectan a un grupo infravalorado de pequeñas empresas podrían ser mucho más disruptivas, teniendo en cuenta que las pymes representan la mayoría de las empresas y una proporción considerable del empleo.

Sin embargo, la necesidad de abordar los riesgos de estabilidad financiera asociados con el enorme endeudamiento corporativo de China – la mayoría de los cuales se ha asociado históricamente con las empresas públicas – ha obligado a las pymes a luchar para acceder a los recursos financieros requeridos para satisfacer sus necesidades en materia de capital circulante y de expansión a largo plazo.

Desde entonces, los responsables políticos se han retractado de su posición restrictiva, temerosos de que la inminente guerra comercial con Estados Unidos, el rápido deterioro de las condiciones financieras y el incumplimiento de las obligaciones puedan amenazar a la economía china.

El retorno a una política monetaria más acomodaticia no aliviará sustancialmente las presiones sobre las pymes. Dada su infravalorada importancia, es probable que los responsables políticos adopten medidas para impedir que las pymes se conviertan en el talón de Aquiles de la economía china. Para que esta intervención sea exitosa, las medidas a implementar deberían incluir unos estímulos fiscales prudentes, un enfoque racional para regular la banca sumergida y una transición hacia tipos de interés más orientados al mercado, con el fin de recompensar a aquellos procedimientos de suscripción que generen un rendimiento adecuado de los riesgos.