El clima económico y empresarial global se está deteriorando a un ritmo acelerado. Las insolvencias empresariales aumentaron un 12 % a comienzos de 2026, impulsadas principalmente por América del Norte (+22 %). En un escenario marcado por tensiones geopolíticas, inflación de costos y mayor riesgo financiero, Coface proyecta ahora un incremento del 6 % en las insolvencias a nivel mundial para 2026.
Cifras clave sobre insolvencias empresariales en 2026
- +12 %: aumento de las insolvencias empresariales a nivel global a principios de 2026, reflejando el deterioro del clima de negocios
- +22 %: fuerte alza en América del Norte, principal motor del aumento global
- +6 %: nueva proyección de crecimiento de insolvencias para 2026, más del doble de la estimación inicial
La recesión económica ya se refleja en las cifras
El entorno empresarial global se ha debilitado de forma importante en los últimos meses, a medida que las consecuencias económicas del conflicto con Irán han comenzado a impactar la actividad.
El aumento del 12 % en las insolvencias registrado a inicios de 2026, que incluye un alza del 22 % en América del Norte, muestra la magnitud del impacto actual y lo rápido que se ha ido deteriorando la situación que enfrentan las empresas.
Esta tendencia se ve impulsada por las recientes tensiones geopolíticas, especialmente en Medio Oriente, cuyas consecuencias ya se empiezan a notar en el aumento de los costos de suministro, una mayor volatilidad en los precios de la energía y una creciente incertidumbre que influye directamente en las decisiones de inversión.
Gráfico de índices regionales de insolvencias empresariales
Previsiones revisadas al alza para 2026: aumento de insolvencias
En este contexto, Coface está revisando significativamente sus previsiones de insolvencias para 2026. Ahora se espera que las insolvencias a nivel mundial aumenten alrededor de un 6%, más del doble del incremento previsto a comienzos de año.
Se esperan aumentos significativos en Estados Unidos (+8 %), Francia (+8 %) y Japón (+7 %), mientras que en Alemania y los Países Bajos se prevén incrementos de alrededor del 5 %. En España, Italia y el Reino Unido se esperan aumentos más moderados, que oscilan entre el 2 % y el 3 %, reflejando una desaceleración económica global sostenida.
Gráfico de índice de previsión en las principales economías
Tasas de interés altas: impacto en empresas y financiamiento
En este contexto ya complejo, las condiciones de financiamiento siguen pesando fuertemente sobre las empresas. A pesar del inicio de un ciclo de flexibilización monetaria, las tasas de interés se mantienen en niveles elevados tras varios años de endurecimiento, lo que hace que el costo del crédito siga siendo alto.
Esta limitación es aún más relevante considerando que las empresas están entrando en esta etapa con niveles de deuda históricamente altos. En consecuencia, incluso pequeños cambios en las condiciones de financiamiento pueden tener un impacto significativo: un aumento de tan solo 25 puntos base en las tasas de interés activas bastaría para acelerar nuevamente los incumplimientos de pago a nivel global y acercarlos a los niveles observados en 2025.
La persistencia de tasas de interés elevadas actúa, por lo tanto, como un factor que agrava un entorno económico que ya se está deteriorando, limitando la capacidad de las empresas para refinanciar su deuda y enfrentar nuevos shocks económicos.
Sectores económicos más afectados: construcción, industria y retail
Las presiones siguen siendo particularmente intensas en los sectores más sensibles al ciclo económico y a las condiciones de financiamiento. La construcción, los productos químicos y los textiles siguen siendo los sectores más vulnerables, debido a su alta exposición a los costos de producción y a la demanda.
En varias economías relevantes, estas vulnerabilidades ya están teniendo un impacto concreto:
- Estados Unidos: los sectores industrial y construcción se ven afectados por el aumento de los costos de financiamiento y la menor demanda.
- Alemania: la industria, especialmente los sectores químico y construcción, sigue bajo presión debido a los altos costos de la energía y una actividad económica débil.
- Francia: el sector construcción enfrenta el impacto de tasas de interés altas, la industria se ve afectada por costos energéticos elevados y el retail sufre por el bajo poder adquisitivo.
- Japón: los sectores más endeudados se ven perjudicados por condiciones de financiamiento más restrictivas.
En estos sectores, la combinación de altos costos de producción, márgenes ajustados y menor acceso al crédito reduce significativamente la capacidad de adaptación empresarial.
Esta vulnerabilidad es aún mayor en las pymes, que suelen estar menos diversificadas y más expuestas a problemas de flujo de caja. Como resultado, en distintas regiones, estos sectores concentran gran parte del aumento de insolvencias observado desde 2025, confirmando que se trata de una presión estructural en la economía.
Apoyo estatal limitado frente a la crisis económica
El nivel relativamente moderado de insolvencias entre 2020 y 2023 se explicó en gran parte por el amplio apoyo gubernamental en respuesta a la pandemia de COVID-19 y a las consecuencias de la guerra en Ucrania.
Si bien en algunos países se están reactivando medidas de apoyo, su magnitud es considerablemente menor. En economías europeas clave —como Francia, Alemania, Italia, España y Reino Unido— el apoyo fiscal en 2022–2023 alcanzó entre el 2 % y el 4 % del PIB.
En contraste, las medidas actuales son mucho más acotadas, siendo el programa más amplio el de España, que ronda el 0,3 % del PIB. Además, estas nuevas políticas públicas son más focalizadas.
Si bien esto podría beneficiar a los sectores y empresas más vulnerables, es poco probable que genere el mismo efecto amortiguador generalizado visto en crisis anteriores. Por lo tanto, la capacidad de los gobiernos para contener el aumento de insolvencias empresariales aparece hoy más limitada.
