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AustraliaCrecimiento sostenido impulsado por las exportaciones de tecnología
El crecimiento de Taiwán seguirá siendo sólido en 2025, aunque vulnerable al aumento del proteccionismo. El exceso de existencias de chips avanzados por parte de los clientes estadounidenses, impulsado por la amenaza de aranceles por parte de la nueva administración gubernamental, impulsó el crecimiento por encima de la tendencia en 2024. Dicho esto, este fenómeno podría perder fuerza. No obstante, la demanda relacionada con la inteligencia artificial y la nube (servidores y otros productos informáticos) seguirá impulsando las exportaciones. Estas seguirán siendo el principal motor de crecimiento, aportando el 80 % del PIB. Por lo tanto, el sector electrónico (el 25 % del PIB en 2023) seguirá disfrutando de un crecimiento sostenido, aunque la competencia de China, EE. UU. y Corea del Sur, así como el aumento de la producción de semiconductores —en particular, los chips «legacy»— ejercerán presión sobre los precios y los márgenes de las empresas. Además, las exportaciones de productos tradicionales no tecnológicos aún no han comenzado a recuperarse debido al exceso de oferta de productos químicos y a la afluencia de metales básicos chinos a bajo precio, provocados por la lenta recuperación del sector inmobiliario y los problemas de exceso de capacidad en China continental.
El gasto de los hogares (47 % del PIB) se ha ralentizado tras una fase de recuperación en 2023, pero es poco probable que disminuya de forma significativa debido a las condiciones favorables que sigue presentando el mercado laboral y al aumento gradual de los salarios reales. El aumento recientemente anunciado del salario mínimo y de los sueldos del sector público de aquí a 2025 también debería respaldar el gasto de los hogares. Esto contribuirá al crecimiento del sector terciario (el 60 % del PIB), incluidos los servicios relacionados con el comercio y la tecnología. Las subvenciones adicionales también ayudarán a reducir la precariedad de los trabajadores más vulnerables. De aquí a 2025, la inflación seguirá convergiendo hacia un nivel inferior al objetivo del 2 % del Banco Central de la República de China (CBC). El repunte del mercado inmobiliario, junto con las sólidas exportaciones, significa que el CBC podría diferenciarse de otros bancos centrales y tomarse su tiempo para reducir sus tipos de interés de referencia, que actualmente se sitúan en el 2 % en el caso del tipo de descuento.
La inversión (el 25 % del PIB), estrechamente vinculada al ciclo de las exportaciones, se ha acelerado considerablemente. La reciente fortaleza de las importaciones de bienes de capital apunta a un sólido impulso para los próximos trimestres. Además, el Consejo Nacional de Ciencia y Tecnología ha aprobado un nuevo proyecto de inversión, basado en varios de los parques científicos del país, para reforzar la posición de Taiwán como líder en innovación tecnológica y médica. El sector de la construcción también se muestra dinámico en un contexto de subida de los precios inmobiliarios. El Gobierno también ha puesto en marcha un plan de inversión para proyectos de infraestructura pública e industrial, previsto para el periodo 2025-2028, que aliviará la carga presupuestaria al atraer inversión privada. Por último, la inversión se verá impulsada por el plan «5+2», puesto en marcha en 2016, cuyo objetivo es estimular el «Silicon Valley asiático» (objetos conectados), las máquinas inteligentes, las energías renovables, la biomedicina, la defensa, la agricultura innovadora y el reciclaje.
Cuentas sólidas
Tras una gestión presupuestaria bastante prudente en los últimos años, el presupuesto de 2025 parece especialmente ambicioso, con un aumento de casi el 20 % respecto a 2024. El mayor gasto se destinará al bienestar social, seguido de iniciativas en los ámbitos de la educación, la ciencia y la cultura. El presupuesto destinado a cinco sectores prioritarios —a saber, los semiconductores, la inteligencia artificial, el ámbito militar, la seguridad y la vigilancia, y las comunicaciones de próxima generación— se incrementará en un 40 % con respecto al año anterior. Sin embargo, la oposición se opone al presupuesto y ha aplazado su aprobación, lo que, en última instancia, podría dar lugar a importantes recortes presupuestarios. No obstante, el saldo presupuestario estará prácticamente equilibrado en 2025. A partir del segundo semestre de 2025, el presupuesto podría verse sometido a presiones derivadas del contexto geopolítico, con una reducción del crecimiento de las exportaciones y la introducción de medidas fiscales para paliar el impacto de las tensiones en la economía local. Además, la presión de EE. UU. seguirá impulsando al alza el gasto militar, que actualmente se sitúa en el 2,5 % del PIB. La carga de la deuda pública seguirá disminuyendo en 2025 y se mantendrá baja según los estándares internacionales.
La balanza comercial seguirá registrando un superávit considerable, lo que contribuirá a un superávit por cuenta corriente muy elevado. Más del 70 % de las exportaciones proviene de los semiconductores (el 40 % de semiconductores de última generación) y la informática de alto rendimiento. Los componentes electrónicos, en particular los circuitos integrados para el montaje de chips, y los combustibles seguirán representando la mayor parte de las importaciones. La balanza de servicios, tradicionalmente deficitaria (excepto durante el periodo de la COVID-19) debido al gasto de los taiwaneses en el extranjero, podría verse favorecida por un aumento del número de visitantes procedentes del sur y el sudeste asiático en el marco de la «Nueva Política de Orientación Sur» o en caso de que se permita el regreso de los turistas chinos. No obstante, es poco probable que se produzca un rápido retorno a los niveles previos a la pandemia. A pesar de contar con el respaldo del superávit por cuenta corriente, el dólar taiwanés será vulnerable a las incertidumbres políticas y geopolíticas, aunque el Banco Central de Taiwán (CBC) podrá intervenir regularmente para mantener su competitividad. Las reservas de divisas seguirán siendo elevadas y crecerán; en octubre de 2024 ascendían al equivalente a 16,8 meses de importaciones.
Agitación política interna, presión de China e incertidumbre por parte de EE. UU.
Tras obtener 51 de los 113 escaños en las elecciones de enero de 2024, el Partido Minjindang (DPP), en el poder, se ha quedado en minoría en el Yuan Legislativo (Parlamento). El Kuomintang (KMT, 52 escaños), con el apoyo habitual del Partido Popular de Taiwán (TPP, 8 escaños), ostenta la mayoría. La oposición ha aprobado proyectos de ley que podrían amenazar la separación de poderes al aumentar el poder del poder legislativo y perturbar el funcionamiento del Tribunal Constitucional. Es probable que la oposición siga presentando enmiendas para socavar los esfuerzos del presidente por llevar a cabo una ambiciosa agenda política, especialmente en los ámbitos de la defensa y la protección social.
La amenaza de China sigue cerniéndose sobre Taiwán. El 1 de enero, el presidente taiwanés Lai Ching-te abogó por reforzar la presencia internacional de Taiwán, mientras que Xi Jinping reafirmó su reivindicación sobre la isla. Las maniobras militares de China en torno a la isla en octubre de 2024 fueron las más importantes desde mediados de la década de 1990. En 2025, sin embargo, el riesgo de invasión o bloqueo debería estar controlado. La ambigüedad en torno a una posible intervención militar estadounidense en caso de ataque debería actuar como elemento disuasorio. La condición de Taiwán como importante proveedor de semiconductores también ofrece protección. Además de sus maniobras, China seguirá esforzándose por aislar a Taiwán en la escena internacional. En la actualidad, Taiwán solo cuenta con el reconocimiento oficial de doce pequeños Estados del Caribe, América Latina y el Pacífico. Se le niega el acceso a las organizaciones regionales. Esto no le impide mantener vínculos no oficiales con EE. UU., Australia, la India, Japón y Europa. La relación de Taiwán con EE. UU. seguirá siendo sólida, a pesar de la pulla de Donald Trump de que Taiwán ha «robado la industria estadounidense de los chips» y debería pagar más por su defensa, con la amenaza de aranceles si no se repatría la producción de chips. Además, con la «Nueva Política de Orientación Sur», la isla pretende reforzar sus vínculos con el sur y el sudeste asiático, pero la presión china limitará su alcance.