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ChinaUna economía que sigue mostrando resistencia a pesar de un contexto mundial complicado
A pesar de la creciente incertidumbre mundial, la economía sueca continúa su recuperación gradual a lo largo de 2026 y se espera que este impulso se mantenga en 2027. La demanda interna se está fortaleciendo, respaldada por una política fiscal expansiva, el aumento de los salarios reales y la recuperación del consumo de los hogares. Dado que las presiones inflacionistas se han atenuado con respecto a sus máximos anteriores, el crecimiento salarial vuelve a superar el aumento de los precios al consumo, lo que contribuye a restablecer el poder adquisitivo. El mercado laboral sigue estando más débil que antes de la recesión, pero muestra signos de mejora, lo que refuerza la confianza y el gasto de los hogares. Las medidas gubernamentales destinadas a mitigar las presiones sobre el coste de la vida, incluidas las reducciones fiscales y las ayudas específicas a los hogares, también están contribuyendo a la actividad económica.
Se prevé que la política monetaria se mantenga relativamente estable durante el resto de 2026, y es probable que el Riksbank mantenga los tipos de interés prácticamente sin cambios. Sin embargo, si el crecimiento económico sigue fortaleciéndose y resurgen las presiones inflacionistas, podría iniciarse un ciclo de endurecimiento gradual a lo largo de 2027. Mientras tanto, el mercado inmobiliario parece haberse estabilizado tras varios años de corrección. Se espera que la mejora de los precios inmobiliarios —a medida que los hogares se han adaptado al nuevo entorno de tipos de interés— refuerce la confianza de los hogares, y que los efectos positivos sobre el patrimonio impulsen aún más el consumo privado. No obstante, los riesgos externos siguen siendo significativos. Aunque la reciente apreciación de la corona sueca solo ha tenido un impacto limitado en los resultados de las exportaciones —gracias a la competitividad de las empresas suecas y a la fortaleza continuada de las exportaciones de servicios—, el entorno internacional sigue siendo complicado. La débil actividad manufacturera en gran parte de Europa, las tensiones comerciales y la continua incertidumbre en torno a las cadenas de suministro mundiales podrían limitar el crecimiento de las exportaciones y la inversión empresarial. En consecuencia, se prevé que la recuperación económica de Suecia siga estando impulsada principalmente por la demanda interna, más que por el comercio exterior.
Las insolvencias empresariales, que alcanzaron en 2024 sus niveles más altos en décadas, han comenzado a moderarse. Tras estabilizarse en 2025, las insolvencias disminuyeron en torno a un 6 % durante el primer semestre de 2026. Sin embargo, se prevé que el ritmo de mejora se ralentice, sobre todo porque la débil demanda regional y el aumento de los costes operativos siguen afectando a determinados sectores. Las presiones siguen siendo evidentes en la agricultura, el transporte y las tecnologías de la información y la comunicación. De cara al futuro, es probable que las industrias orientadas a la exportación y con un elevado consumo energético —entre las que se incluyen la industria química, los productos de papel, la fabricación de automóviles y algunos segmentos del sector del transporte— se enfrenten a retos cada vez mayores debido a la moderación de la demanda exterior, el aumento de las presiones competitivas y las persistentes restricciones de costes.
El aumento del endeudamiento público sigue siendo manejable
Se prevé que la posición exterior de Suecia se mantenga sólida, a pesar de cierta moderación durante el período de previsión. Se prevé que el superávit por cuenta corriente se reduzca ligeramente en 2026 antes de estabilizarse en 2027, respaldado por los continuos superávits en el comercio de bienes y los ingresos por inversiones. Aunque es probable que la balanza de servicios siga registrando un déficit —lo que refleja en parte los pagos relacionados con la propiedad intelectual y los servicios empresariales—, los sólidos flujos de rentas primarias y el competitivo sector exportador sueco deberían seguir respaldando un equilibrio exterior global sólido. En consecuencia, se espera que Suecia mantenga una posición financiera internacional resistente a pesar de un entorno comercial mundial más difícil.
Se prevé que las finanzas públicas se debiliten moderadamente en 2026 y 2027, ya que el Gobierno da prioridad a las medidas de apoyo económico, a las reducciones fiscales y al aumento del gasto en servicios públicos y defensa. Aunque la mejora de la economía debería ampliar la base impositiva y respaldar los ingresos públicos, es poco probable que esto compense por completo el impacto de la expansión fiscal. Como resultado, se prevé que los déficits públicos se amplíen ligeramente y que la deuda pública aumente gradualmente. No obstante, los niveles de deuda seguirán siendo bajos según los estándares internacionales, lo que proporcionará a Suecia una considerable flexibilidad fiscal en comparación con la mayoría de las economías avanzadas.
La atención política se centra en la defensa, el bienestar y la migración de cara a las elecciones de 2026
Las elecciones parlamentarias previstas para septiembre de 2026 ya están influyendo en el panorama político y fiscal. El Gobierno actual ha adoptado una postura fiscal más expansionista, combinando el apoyo a los hogares que se enfrentan a un aumento del coste de la vida con una mayor inversión en servicios públicos e infraestructuras. A pesar de estas medidas y de la mejora de las perspectivas económicas, las encuestas de opinión apuntan a una contienda electoral muy reñida. Independientemente del resultado de las elecciones, existe un amplio consenso político en torno al apoyo al crecimiento económico, el refuerzo de los servicios sociales y el mantenimiento de un elevado gasto en defensa, lo que sugiere que es probable que la política fiscal siga siendo favorable, tanto bajo un gobierno de centro-derecha como de centro-izquierda.
Los acontecimientos geopolíticos siguen marcando las prioridades políticas. Tras la adhesión de Suecia a la OTAN, el gasto en defensa ha aumentado significativamente y se espera que siga creciendo en los próximos años, alcanzando niveles muy por encima de las medias históricas (el gasto en defensa debería aumentar casi un 20 % en 2026, hasta alcanzar en torno al 3 % del PIB en 2028). El refuerzo de las capacidades militares, la mejora de la preparación civil y el aumento de la cooperación con los socios nórdicos y europeos se han convertido en elementos centrales de la política gubernamental.
La migración sigue siendo otro ámbito clave de atención política. Las recientes reformas han endurecido los requisitos para la residencia, la ciudadanía y la migración laboral, lo que refleja un cambio general hacia un marco de inmigración más restrictivo. Junto con unos flujos migratorios netos más bajos, estos cambios han contribuido a un crecimiento demográfico excepcionalmente débil, lo que plantea nuevos retos para la oferta de mano de obra a largo plazo y el crecimiento económico.