Malí

Crecimiento resistente a pesar de los retos relacionados con la minería y la seguridad

El crecimiento se ralentizó significativamente en 2025 debido al deterioro de la situación de seguridad. Esto, sumado a las interrupciones en el suministro de combustible y al impacto en la producción de electricidad, contribuyó al colapso de la minería del oro en 2025 (-23 % en volumen, interanual). Este revés impidió que Malí aprovechara al máximo la subida de los precios mundiales del oro. El sector también se ha visto afectado por disputas fiscales desde la reforma del código minero de 2023, que permite al Estado poseer el 30 % de los proyectos mineros, frente al 20 % anterior. Después de que la disputa fiscal entre el Estado y el grupo minero canadiense Barrick provocara el cierre de la producción en la mina de oro de Loulo-Gounkoto (la mayor del país, que representa el 35 % de la producción nacional) en enero de 2025, las partes anunciaron un acuerdo financiero en noviembre, lo que apunta a una reanudación total de las operaciones en el primer trimestre de 2026. Sin embargo, la licencia de explotación de una de las dos instalaciones de la mina vence en febrero de 2026. El sector terciario (en particular las telecomunicaciones) y el cultivo de alimentos han demostrado su resistencia, compensando un ligero descenso en la cosecha de algodón de 2024-2025 tras las inundaciones de 2024.

Se espera que el crecimiento repunte en 2026, impulsado por la recuperación de la producción de oro y el auge de la extracción de litio, con la apertura de una segunda mina en Bougouni en 2025, tras la puesta en marcha de la mina de Goulamina el año anterior. Ambas minas son explotadas por grupos chinos, concretamente Hainan Mining y Ganfeng, respectivamente. Sin embargo, los cortes de electricidad seguirán lastrando la actividad, junto con el elevado coste de la electricidad (el más alto de la región, a 130 francos CFA/kWh) y la frágil situación financiera de Électricité du Mali (EDM). La precaria situación de seguridad también está ejerciendo una presión significativa sobre el suministro de petróleo (el petróleo representa el 60 % del mix energético nacional). Además, se prevé que la cosecha de algodón de 2025-2026 disminuya drásticamente (-34 % en volumen) tras un año marcado por unas precipitaciones insuficientes. Se prevé que la inflación, que ya se moderó en 2025, siga disminuyendo en 2026 gracias a la bajada de los precios de los alimentos y la energía. A pesar de los precios regulados, los problemas de suministro de combustible suponen, no obstante, un riesgo inflacionista en el mercado paralelo.

Malí se retiró de la CEDEAO en 2025, pero sigue siendo miembro de la Unión Económica y Monetaria de África Occidental (UEMOA). A pesar de la hostilidad oficial hacia el sistema monetario de África Occidental, una salida de la Unión sigue siendo muy improbable. Malí sigue dependiendo del mercado regional para su financiación y se beneficia de la estabilidad monetaria que proporciona el franco CFA. El Gobierno ha desmentido recientemente cualquier plan para introducir una moneda común para la Alianza de Estados del Sahel (AES). La diferencia entre los tipos de interés oficiales del BCE y del BCEAO (2 % y 3,25 %, respectivamente) favorece la reconstitución de las reservas regionales de divisas y crea margen para una flexibilización monetaria, mientras que se espera que la inflación regional caiga muy por debajo del objetivo del 3 % a partir de 2025. Por lo tanto, parece probable que en 2026 se produzca un recorte de 25 puntos básicos en los tipos del BCEAO.

Déficit presupuestario más reducido, pero la situación depende de la financiación regional

Tras el aumento del déficit público en 2025, el proyecto de ley de presupuestos para 2026 prevé una consolidación fiscal centrada en la reducción del gasto corriente, en particular mediante la congelación de los costes salariales, pero también en la no renovación del gasto militar excepcional comprometido en 2025 (-15 % interanual) relacionados con la adquisición de equipamiento. Por el lado de los ingresos, Malí se beneficiará de la recuperación de la producción de oro y de un aumento de los ingresos fiscales del sector gracias al nuevo código minero, que ahora aplican todos los productores. El ratio de deuda se redujo ligeramente en 2025 y se prevé que la tendencia continúe en 2026 gracias a un crecimiento dinámico. Sin embargo, el riesgo de liquidez es elevado. La mayor parte de la deuda pública (58 %) está denominada en francos CFA, lo que pone de relieve la dependencia del país respecto a los bancos nacionales y al mercado financiero de la UEMOA. La deuda se compone principalmente de bonos de alto coste (9,5 % en los OAT a tres años en diciembre de 2025) con vencimientos a corto y medio plazo. En 2026, el total de vencimientos ascenderá a 1 400 mil millones de francos CFA (el 10 % del PIB), adeudados principalmente a prestamistas nacionales. La concentración de vencimientos (el 62 % en menos de tres años) plantea un riesgo de refinanciación que podría agravar los atrasos, ya de por sí considerables, con los acreedores nacionales (el 2,5 % del PIB, frente al 0,7 % con los acreedores externos). La deuda pública extrarregional (el 27 % del PIB) conlleva un riesgo menor. Esta se beneficia de vencimientos más largos y condiciones preferenciales, ya que dos tercios de la misma están en manos del FMI y del Fondo Africano de Desarrollo (FAD). Tras las inundaciones de 2024, el FMI desembolsó 129 millones de dólares y estableció un Programa Supervisado por el Personal (SMP).

El déficit por cuenta corriente se amplió ligeramente en 2025 debido a un fuerte aumento de las importaciones y a una reducción de la ayuda estadounidense (-50 % de la ayuda total en términos interanuales). En 2026, debería mejorar, impulsado por una contracción del déficit comercial. Se beneficiará de la recuperación de la producción de oro y de la mejora de los términos de intercambio, en particular de la bajada de los precios de la energía y los alimentos (que representan el 40 % y el 10 % de las importaciones, respectivamente). Sin embargo, persistirán las dificultades logísticas, y el coste del flete y los seguros (el 70 % de los servicios importados) seguirá lastrando considerablemente la balanza por cuenta corriente. Las remesas de los expatriados compensarán la repatriación de beneficios por parte de las empresas extranjeras, que se han reducido en el sector minero debido a la nueva legislación. Es poco probable que los litigios fiscales y la inseguridad disuadan la inversión en este sector, ya que el potencial de recursos auríferos sigue siendo significativo, mientras que se espera que los precios se mantengan altos en 2026. La inversión extranjera directa (IED) y los flujos de crédito regionales de la UEMOA financiarán la mayor parte del déficit de la balanza de pagos.

El general Assimi Goïta, que ha liderado el régimen militar establecido tras los golpes de Estado de 2020 y 2021, consolidó aún más su poder en 2025. El retorno al orden constitucional, previsto inicialmente para marzo de 2024, se aplazó indefinidamente y los partidos políticos fueron disueltos en mayo de 2025. En julio, el Consejo Nacional de Transición (CNT) —un órgano legislativo nombrado por decreto— le concedió un mandato de cinco años con renovaciones ilimitadas, lo que hace poco probable la celebración de elecciones a medio plazo. Más allá de la insurgencia islamista, la principal amenaza para el régimen proviene del ejército: la represión contra los disidentes y la incapacidad del Estado para garantizar la seguridad han puesto de manifiesto las rivalidades internas. Un golpe de Estado fallido en agosto de 2025, seguido de la detención de varios oficiales de alto rango, entre ellos dos generales, pone de relieve las crecientes tensiones dentro del régimen.

La situación de seguridad se agravó en 2025. Los enfrentamientos con militantes yihadistas del Grupo de Apoyo al Islam y a los Musulmanes (JNIM) se extendieron al sur y al oeste del país. Estas regiones, que hasta entonces se habían librado en cierta medida de las incursiones, constituyen el corazón económico de la nación. La región de Sikasso, en el sur, y la de Kayes, en el oeste, albergan la mayor parte de las minas de oro del país (el 31 % y el 65 % de la producción, respectivamente), así como su principal potencial agrícola. Además, por ellas discurren los principales corredores viarios que conectan Bamako con los puertos de Senegal y Costa de Marfil, por los que transita la mayor parte del comercio. La intensificación de los ataques a lo largo de estas rutas provocó un bloqueo parcial de la capital en septiembre de 2025, cuando los insurgentes atacaron sus suministros de combustible. Aunque la presión remitió a partir de diciembre, estas rutas seguían siendo objeto de ataques en febrero de 2026. El número de víctimas del conflicto se mantuvo estable en 2025 (entre 2 000 y 3 000 muertos) debido a la disminución de los ataques en las regiones central y septentrional. Sin embargo, estas zonas distan mucho de ser estables. A nivel nacional, el número de secuestros de ciudadanos extranjeros aumentó considerablemente (30 en 2025, frente a los 7 registrados entre 2022 y 2024), al igual que los ataques contra bancos y instalaciones industriales, mientras que el JNIM trataba de reforzar su base territorial y financiera. El Estado Islámico en el Sahel, activo en la zona de la triple frontera, también llevó a cabo ataques esporádicos. En 2026, se prevé que el conflicto se enquiste en las zonas en las que ha avanzado el JNIM y parece poco probable una rápida estabilización de la zona, a pesar de los envíos a gran escala de equipamiento militar ruso y turco en enero de 2026. La sobrecarga del ejército maliense y de sus grupos militares o paramilitares aliados (fuerzas rusas, milicias dozo), junto con los abusos de los que se les acusa, socavan aún más la credibilidad de la junta en las zonas rurales. En el norte sahariano, el movimiento independentista tuareg se ha venido reorganizando desde que las Fuerzas Armadas de Malí (FAMa) recuperaron Kidal a finales de 2023. Aunque el conflicto se ha calmado temporalmente, las hostilidades podrían reanudarse rápidamente.

A nivel regional, se ha reforzado la cooperación con Níger y Burkina Faso en el marco de la Alianza de Estados del Sahel (AES), con el anuncio, en diciembre de 2025, de la creación de una fuerza militar de 5 000 efectivos, un banco de desarrollo y medios de comunicación conjuntos. La retirada de los tres países de la CEDEAO entró en vigor en enero de 2025 y fue seguida del anuncio de su intención de abandonar la Corte Penal Internacional (CPI). Los suministros de petróleo procedentes de Níger, importados a tarifas preferenciales, desempeñan un papel fundamental para la seguridad energética de Malí, ya que sus suministros tradicionales desde la costa se han visto interrumpidos. Por el contrario, las relaciones con la CEDEAO siguen siendo tensas, a pesar de los intentos de normalizar los vínculos tras el levantamiento oficial de las sanciones contra Malí por parte del Tribunal de la UEMOA en enero de 2026. Las sanciones no se habían aplicado desde junio de 2022. Con el fin de reducir su dependencia comercial de Senegal y Costa de Marfil, Malí consiguió instalaciones logísticas en el puerto guineano de Conakry. El año 2025 también fue testigo de un deterioro de las relaciones con Argelia, acusada de dar refugio a figuras de la oposición, y se produjeron escaramuzas fronterizas. Es probable que la propagación del conflicto hacia el sur —a través de incursiones, reclutamiento de combatientes, flujos de refugiados y ataques— avive las tensiones regionales, lo que ha llevado a Costa de Marfil a anunciar un refuerzo de los controles fronterizos. En el ámbito internacional, los vínculos con Rusia, establecidos tras la expulsión de las fuerzas francesas y de la ONU en 2022, siguen profundizándose a través del Cuerpo Africano (antes Wagner), que desempeña un papel clave en el aparato militar de Malí. Preocupados por la expansión del yihadismo, Estados Unidos está trabajando para restablecer el diálogo con las autoridades malienses.

Última actualización: febrero de 2026