Uganda

Un fuerte crecimiento, impulsado por las inversiones en el sector petrolero

En 2026, se prevé que el crecimiento económico se acelere aún más, impulsado por una importante inversión extranjera centrada en el desarrollo de la industria petrolera. Se prevé que los yacimientos de Tilenga y Kingfisher, situados al oeste del país, en los alrededores del lago Albert, y explotados por Total Energies y China National Offshore Oil Corporation (CNOOC), respectivamente, entren en funcionamiento en la segunda mitad de 2026. No obstante, podrían producirse nuevos retrasos en el inicio de la producción. Al mismo tiempo, continúan las obras de infraestructura relacionadas, en particular el proyecto del oleoducto de crudo de África Oriental (EACOP), cuyo coste se estima en 5 000 millones de dólares, que transportará el petróleo ugandés hasta el puerto de Tanga, en Tanzania. Iniciado en 2023, el proyecto se encontraba completado en un 64,5 % en algún momento de julio de 2025, y su puesta en servicio está prevista para 2027. Por lo tanto, los ingresos por exportaciones solo contribuirán al crecimiento a partir de esa fecha. Sin embargo, el EACOP podría tener dificultades para movilizar el segundo tramo de financiación tras haber obtenido en marzo de 2025 un préstamo sindicado de 1 000 millones de dólares de bancos locales y regionales. Además, el proyecto se enfrenta a una fuerte oposición internacional debido a preocupaciones medioambientales y de derechos humanos. En septiembre de 2025, un tribunal francés ordenó a Total Energies que presentara documentos relativos a los impactos del proyecto, lo que supuso la primera victoria judicial de las ONG en este asunto. Por otra parte, la agricultura seguirá siendo un pilar esencial de la economía (el 24 % del PIB en 2024), con el café a la cabeza. Las ventas de café seguirán beneficiándose de los elevados precios internacionales, a pesar de la previsible ralentización en 2026 debido a unas cosechas muy abundantes. Dado que la agricultura da empleo al 70 % de la población activa, se prevé que el consumo privado sea sólido. El sector del oro recibirá un impulso gracias al proyecto de Wagagai Mining Limited (China), que se inaugurará en agosto de 2025 y se espera que aumente la producción de oro refinado. El Gobierno seguirá desarrollando el sector de los servicios (53 % del PIB) en el marco del Cuarto Plan Nacional de Desarrollo (PND IV), especialmente en el turismo —que, no obstante, se enfrentará a una fuerte competencia regional, sobre todo por parte de Kenia y Tanzania—, así como en la educación y la sanidad. Además, el país se beneficiará de 2 000 millones de dólares estadounidenses en nueva financiación del Banco Mundial para financiar proyectos en diversos sectores.

Se prevé que la inflación vuelva a acelerarse en 2026, impulsada por la fuerte demanda de bienes de capital necesarios para el desarrollo del sector petrolero. No obstante, se mantendrá por debajo del límite máximo del 5 % establecido por el banco central, ya que el descenso de los precios mundiales de la energía compensará parcialmente el aumento de la inflación importada. Es probable que la incertidumbre económica mundial y las persistentes presiones inflacionistas retrasen la próxima flexibilización monetaria del banco central hasta 2026. El tipo de interés de referencia se fijó en el 9,75 % en octubre de 2024.

El doble déficit lastra la deuda pública

Se prevé que el déficit presupuestario se reduzca ligeramente durante el ejercicio fiscal 2026 (del 1 de julio de 2025 al 30 de junio de 2026) gracias a una mejor movilización de los ingresos públicos, que crecerán más rápido que los gastos debido al fuerte crecimiento económico. Esto se basará, en particular, en la racionalización de las exenciones fiscales, el cierre de las lagunas fiscales y la lucha contra la corrupción en la autoridad tributaria (URA) y el contrabando en los puestos fronterizos. El petróleo no comenzará a contribuir de manera significativa a los ingresos fiscales hasta 2027. Sin embargo, los pagos de intereses de la deuda seguirán representando una carga importante, contrarrestando el efecto positivo de la mejora del déficit primario. El déficit público se financiará principalmente mediante deuda externa, que seguirá siendo en gran medida concesional. El stock de deuda pública (del cual el 60 % es externa) aumentó un 26 % en el ejercicio fiscal de 2025, debido principalmente al incremento del endeudamiento interno. Un compromiso renovado con el Fondo Monetario Internacional podría amplificar esta tendencia. No obstante, el fuerte crecimiento mitigará el aumento de la carga de la deuda.

En 2025, se prevé que el déficit por cuenta corriente se reduzca. El aumento de las importaciones de bienes de capital y servicios técnicos, necesarios para la expansión de la industria petrolera, se verá compensado en parte por la bajada de los precios mundiales del petróleo. Al mismo tiempo, los precios del oro y del café, que se mantendrán elevados de forma duradera, respaldarán los ingresos externos. Se prevé que las perspectivas para la balanza por cuenta corriente en 2026 se mantengan sin cambios, ya que el país aún no percibirá ingresos petroleros. El déficit de ingresos externos persistirá, ya que las remesas de los expatriados seguirán siendo insuficientes para compensar los pagos de intereses de la deuda externa y las repatriaciones de dividendos por parte de los inversores extranjeros. Este déficit por cuenta corriente se financia en gran medida mediante deuda a largo plazo (principalmente en condiciones favorables) e inversión extranjera directa (IED). Durante los próximos tres años, Uganda se beneficiará de la reanudación del apoyo financiero del Banco Mundial, que levantó la suspensión impuesta en agosto de 2023 tras la aprobación por parte del Gobierno de una legislación contra el colectivo LGBT. Además, las autoridades están negociando actualmente un nuevo programa con el FMI en el marco del Servicio de Crédito Ampliado, tras la expiración anticipada en 2024 de un acuerdo anterior.

Amenazas persistentes a la seguridad en las fronteras con la República Democrática del Congo y Sudán del Sur

En el poder desde 1986, el presidente Yoweri Museveni y su partido, el Movimiento de Resistencia Nacional (NRM), que cuenta con mayoría en la Asamblea Nacional (337 escaños de un total de 529), dominan el panorama político. El apoyo del ejército y una oposición débil y fragmentada deberían permitir al presidente Museveni ganar las próximas elecciones, previstas para el 12 de enero de 2026. Sin embargo, la continua incapacidad del NRM para combatir la corrupción y mejorar los servicios públicos seguirá alimentando la frustración social. Las fuerzas de seguridad reprimen rápidamente las protestas contra el Gobierno, impidiendo así que se conviertan en un movimiento de ámbito nacional.

En 2026, las fuerzas armadas ugandesas (UPDF) y congoleñas continuarán su colaboración en el marco de la Operación Shujaa, puesta en marcha en 2021 para combatir a las Fuerzas Democráticas Aliadas (ADF), un grupo de rebeldes islamistas de origen ugandés que se han refugiado en el noreste de la República Democrática del Congo y que operan en Uganda. En 2025, Uganda desplegó al menos 3 000 soldados adicionales, duplicando así su presencia en la RDC. Sin embargo, un informe de la ONU de 2024 da fe del apoyo tácito de Uganda al movimiento rebelde M23, que opera en la misma región y cuenta con el respaldo de Ruanda. Además, la inestabilidad política en Sudán del Sur supone un riesgo creciente en el norte del país. Desde marzo de 2025, Uganda mantiene tropas en Juba, la capital de Sudán del Sur, para apoyar al presidente Salva Kiir frente a los partidarios del vicepresidente caído en desgracia, Riek Machar. La presencia de tropas no ha impedido que ambos países se vean envueltos en disputas fronterizas, que han dado lugar a escaramuzas a lo largo de la frontera. El despliegue es también una respuesta al temor a una afluencia masiva de refugiados: las Naciones Unidas estiman que 50 000 sudaneses del Sur huyeron a Uganda en 2025.

Última actualización: octubre de 2025