Serbia

Un crecimiento sólido que se mantendrá hasta 2025

Se prevé que la economía serbia mantenga un crecimiento sólido en 2025, impulsada por una fuerte demanda interna y un entorno de inversión más favorable. El consumo de los hogares (el 66 % del PIB) se beneficiará del aumento de los salarios reales, respaldado por las subidas de los sueldos y las pensiones. Las empresas volverán a aprovechar las políticas públicas expansionistas, entre las que se incluyen un mayor gasto en infraestructuras e incentivos a la inversión para los inversores extranjeros. Sin embargo, se prevé que la inflación se mantenga en el límite superior del objetivo fijado por el Banco Nacional de Serbia (4,5 %), lo que llevará al banco central a mantener unos tipos de interés elevados, lo que podría frenar el crecimiento del crédito tanto para las empresas como para los hogares.

Al mismo tiempo, la economía serbia sigue atrayendo un importante volumen de capital extranjero, especialmente en los sectores manufacturero y energético, lo que refuerza aún más su capacidad productiva. Se espera que el desarrollo de proyectos de infraestructura, impulsado en parte por la iniciativa gubernamental «Salto hacia el futuro – Serbia Expo 2027», modernice el transporte y mejore la eficiencia logística. Por otra parte, la ampliación de la capacidad de producción energética, especialmente mediante inversiones en energías renovables, tiene como objetivo subsanar las deficiencias estructurales del sector y garantizar un suministro eléctrico más estable para las empresas.

El mercado laboral seguirá siendo un reto importante. Serbia registraba una tasa de desempleo del 8,6 % a finales de 2024, lo que sigue siendo motivo de preocupación a pesar de los esfuerzos de recuperación. Se espera que el crecimiento del sector manufacturero, especialmente en la industria automovilística, junto con la expansión del sector de los servicios, impulse la creación de empleo y contribuya a una disminución gradual del desempleo en 2025. La mejora de las competencias de la mano de obra mediante programas de formación adaptados a las necesidades de las empresas también podría ayudar a frenar la fuga de talentos al extranjero y favorecer el crecimiento de la productividad. Sin embargo, la necesidad de mejorar el clima empresarial y acelerar las reformas estructurales sigue siendo un reto clave para garantizar una expansión sostenible.

Las finanzas públicas bajo presión

El presupuesto seguirá registrando déficit en 2025, debido a un fuerte aumento de los gastos (salarios del sector público, infraestructuras y defensa) y a los elevados costes de financiación. El incremento del 8 % en los salarios del sector público en 2025, junto con las inversiones en la Serbia Expo 2027, se sumará a la carga financiera del Estado. Además, la adquisición de 12 aviones de combate Rafale (por valor de 2.5 mil millones de euros) y el restablecimiento del servicio militar obligatorio en 2025 supondrán una presión adicional sobre el presupuesto. Para cubrir estas necesidades de financiación, el Gobierno recurre a los mercados de bonos internacionales y nacionales, así como a préstamos para proyectos concedidos por sus socios. La deuda pública, estimada en el 47 % del PIB en 2024, se mantiene en un nivel moderado, y se prevé que su porcentaje respecto al PIB siga disminuyendo. Sin embargo, aproximadamente el 70 % de la deuda es externa y está denominada en divisas extranjeras (principalmente en euros), lo que aumenta el riesgo de tipo de cambio. No obstante, la firme paridad del dinar con el euro y la importante proporción de acreedores oficiales (55 %) contribuyen a mitigar el riesgo.

En el ámbito exterior, la balanza por cuenta corriente seguirá registrando un déficit en 2025, impulsada por las elevadas importaciones como consecuencia de la fuerte demanda de consumo, los proyectos de infraestructura y las compras de equipamiento militar. Al mismo tiempo, el débil crecimiento económico en la Unión Europea limitará el crecimiento de las exportaciones, especialmente en los sectores agroalimentario, de la automoción, metalúrgico, de equipos eléctricos y de plásticos. No obstante, los servicios —en particular el turismo, los servicios informáticos y el transporte por carretera—, junto con las remesas de la diáspora, compensarán parcialmente el déficit comercial. El déficit por cuenta corriente se financiará en gran medida mediante la inversión extranjera directa (IED) y las entradas de capital de cartera, lo que también contribuirá a aumentar las reservas de divisas.

Inmerso en una grave crisis política

El panorama político serbio está dominado por el Partido Progresista Serbio (SNS), de carácter nacionalista-conservador, en el poder desde 2012 y liderado por el presidente Aleksandar Vučić. El SNS reforzó aún más su posición tras ganar las elecciones anticipadas de diciembre de 2023 con un 48,1 % de los votos (129 escaños de los 250 del Parlamento). El partido se enfrenta a una oposición política fragmentada que critica al partido gobernante y al presidente por su férreo control sobre las instituciones y los medios de comunicación. Hasta ahora, Vučić se ha beneficiado de una oposición débil y de un fuerte apoyo popular, gracias al sólido crecimiento económico y al sentimiento nacionalista. Sin embargo, el dominio del SNS suscita preocupaciones sobre la separación de poderes, el pluralismo mediático y la lucha contra la corrupción. En el ámbito político nacional, el poder ejecutivo ostenta un poder significativo: la presidencia, el Gobierno y el Parlamento pueden estar formalmente separados, pero a veces carecen de verdaderos controles y contrapesos institucionales. Los observadores internacionales (OSCE, UE) han señalado irregularidades en diversas elecciones y las protestas recurrentes ponen de manifiesto el creciente descontento de la sociedad civil.

Desde finales de 2024, Serbia se ha enfrentado a la crisis política más grave del Partido Progresista Serbio (SNS) desde que llegó al poder. El derrumbe de la marquesina de la estación de tren de Novi Sad, recién renovada, en noviembre de 2024, que causó la muerte de 15 personas, desencadenó protestas a gran escala en las que se denunciaba la corrupción y la falta de transparencia en la contratación pública. Ante la creciente presión, el primer ministro Milos Vucevic dimitió el 28 de enero de 2025, sumiendo al Gobierno en la incertidumbre. La desconfianza de la ciudadanía sigue siendo elevada a pesar de los intentos del presidente Vučić por aliviar las tensiones mediante la publicación de documentos, la exigencia de responsabilidades a los funcionarios y la concesión de indultos a algunos manifestantes detenidos. Si no se forma rápidamente un nuevo Gobierno, habrá que convocar elecciones anticipadas, que probablemente se celebrarán en la primavera de 2025. Los líderes del SNS confían en que la oposición, dividida —compuesta en su mayoría por jóvenes y concentrada en las principales ciudades—, les permita conservar el poder, aunque corran el riesgo de perder su mayoría parlamentaria. En el ámbito social, Serbia sigue luchando contra el elevado desempleo, la corrupción persistente y la fuga de cerebros, especialmente entre los jóvenes profesionales. A pesar del fuerte crecimiento económico, la desigualdad está alimentando la frustración y desencadenando movimientos de protesta, lo que empuja al Gobierno a prometer reformas para mantener la estabilidad interna.

Serbia adopta un enfoque multipolar, manteniendo el diálogo con la UE, EE. UU., Rusia y China, y al mismo tiempo prosiguiendo su camino hacia la adhesión a la UE. La cuestión de Kosovo sigue siendo un obstáculo importante, al igual que las preocupaciones por la presión occidental para que se reconozca formalmente su independencia. NIS, la mayor empresa de petróleo y gas del país, participada mayoritariamente por Gazprom Neft y Gazprom, ha sido objeto de sanciones estadounidenses contra el sector energético ruso desde enero de 2025. Aunque estas sanciones se han suspendido hasta el 28 de marzo de 2025 para permitir que se lleve a cabo la reestructuración accionarial, ponen de relieve la delicada posición de Serbia, que debe equilibrar sus vínculos energéticos con Moscú —contra el que no impone sanciones— y su intento de estrechar lazos con la UE.

Última actualización: marzo de 2025