Israel

Se prevé que el crecimiento aumente notablemente en 2027

Se prevé que el crecimiento se fortalezca significativamente en 2027, en consonancia con la esperada desescalada del conflicto armado regional que comenzó en marzo de 2026. Se prevé que la relajación de las restricciones de oferta impulse el crecimiento, además del regreso de los reservistas al mercado laboral (que representan alrededor del 5 % del total de horas trabajadas), lo que mejorará la confianza de los consumidores y las empresas y provocará una recuperación del consumo privado (48 % del PIB) y de la inversión (25 % del PIB). A pesar de las repetidas perturbaciones geopolíticas que han afectado al crecimiento, el mercado laboral sigue estando relativamente tenso, con una tasa de desempleo inferior al 3 % en mayo de 2026. Los balances de los hogares también han demostrado su resistencia. En el primer trimestre de 2026, el ratio de deuda de los hogares respecto al PIB se situaba en el 42,9 %. Esto refleja una tendencia estable, manteniéndose por debajo del máximo histórico del 44,5 % registrado en junio de 2022. Las hipotecas siguen impulsando este apalancamiento, ya que representan alrededor de dos tercios de la deuda total. En general, el ratio actual indica que la vulnerabilidad financiera de los hogares israelíes sigue siendo baja. También se espera que la inversión se recupere, aunque de forma más gradual que el consumo. La persistente incertidumbre geopolítica y la incertidumbre en materia de política fiscal podrían seguir retrasando algunas decisiones de inversión empresarial. No obstante, se espera que el sector de las TIC siga siendo el principal motor del crecimiento económico (representando alrededor del 20 % del PIB), beneficiándose de la demanda mundial sostenida de ciberseguridad, software, inteligencia artificial (IA) y tecnologías relacionadas con la defensa. Al mismo tiempo, la reparación de las viviendas y las infraestructuras dañadas en los conflictos, junto con la reanudación de los proyectos de construcción previamente retrasados y una recuperación gradual del turismo (alrededor del 3 % del PIB), deberían aportar un apoyo adicional.

Se prevé que la inflación se mantenga dentro del rango objetivo del banco central, situado entre el 1 % y el 3 %. Esto debería permitir hacer frente a las presiones inflacionistas temporales asociadas al aumento de los costes energéticos y a las limitaciones de la producción nacional relacionadas con el conflicto. Un factor desinflacionista clave en 2027 será la normalización de los costes de la energía y el transporte. Si las tensiones regionales se alivian y los precios mundiales del petróleo se estabilizan, la contribución directa de los precios del combustible y la electricidad a la inflación debería disminuir. Una inflación baja podría llevar al banco central a seguir recortando su tipo de interés de referencia (que se situaba en el 3,5 % en agosto de 2026) en 2027, lo que se espera que estimule el crecimiento económico.

El déficit presupuestario debería reducirse y el superávit por cuenta corriente ampliarse

Se prevé que el déficit presupuestario se reduzca gradualmente en 2027, ya que se espera que disminuyan los gastos temporales relacionados con el conflicto y que el aumento de la actividad económica impulse los ingresos fiscales. El presupuesto de 2026 incluye 32 000 millones de NIS adicionales (aproximadamente 11 000 millones de USD) en gasto de defensa, junto con una reserva de contingencia de 13 000 millones de NIS para posibles necesidades militares. Aunque se prevé que el gasto militar operativo disminuya en 2027 a medida que amainen las hostilidades activas, es probable que el gasto en defensa se mantenga por encima de su nivel anterior a la guerra debido a los persistentes riesgos de seguridad en la región. En cuanto a los ingresos, la recuperación de la actividad interna, impulsada por el impacto a lo largo de todo el año de las medidas fiscales destinadas a aumentar los ingresos introducidas en los presupuestos de 2025 y 2026, respaldará los ingresos fiscales. En este sentido, se espera que el aumento del consumo privado impulse los ingresos por IVA, mientras que la mejora de la rentabilidad empresarial y la resistencia del mercado laboral deberían respaldar la recaudación del impuesto de sociedades y del impuesto sobre la renta de las personas físicas. Además, es probable que el aumento de las importaciones impulsado por la recuperación incremente los ingresos aduaneros. Por último, el aumento de las cotizaciones a la seguridad social, junto con algunas medidas de aumento de los ingresos ya aplicadas (entre ellas, el incremento del tipo del IVA del 17 % al 18 %) y la reducción de determinadas exenciones fiscales, debería seguir respaldando los ingresos públicos a lo largo de 2027. Estas medidas tienen por objeto financiar un mayor gasto en defensa. Sin embargo, persisten los riesgos a la baja en cuanto a las perspectivas presupuestarias. Una nueva escalada o una prolongación del conflicto probablemente requeriría un gasto en defensa adicional al previsto en las hipótesis presupuestarias actuales, incluyendo mayores costes militares operativos, la movilización de reservas, pagos de indemnizaciones y gastos de reconstrucción. Los riesgos de refinanciación se ven mitigados por una estructura favorable de la deuda pública, cuya mayor parte está en manos de inversores nacionales (80-85 %) y cuyo vencimiento medio supera los cinco años.

Se prevé que el superávit por cuenta corriente se recupere gradualmente en 2026 y 2027, impulsado por una demanda interna moderada (en 2026), el mantenimiento de la fortaleza de las exportaciones de servicios de alto valor y una recuperación gradual del turismo (que suele rondar el 3 % del PIB). Los servicios representan sistemáticamente más de la mitad del total de las exportaciones israelíes, y los servicios de alta tecnología —concretamente, el software, la ciberseguridad y la investigación y el desarrollo científicos— constituyen alrededor del 75 % del total de las exportaciones de servicios. Al mismo tiempo, una distensión del conflicto regional debería favorecer la recuperación gradual de los ingresos por turismo y facilitar la normalización de las exportaciones de bienes, lideradas por la alta tecnología (componentes electrónicos, maquinaria eléctrica y de procesamiento de datos, equipos de telecomunicaciones y radiodifusión, radares, piezas de aeronaves, etc.), dispositivos de precisión (ópticos, láser, de medición y control, médicos, de defensa, de aviación, etc.), productos químicos (plásticos técnicos, fertilizantes, productos farmacéuticos), piedras preciosas y energía (alrededor del 7,5 % del total de las exportaciones de bienes). La continua apreciación del tipo de cambio efectivo real podría lastrar la recuperación del turismo al reducir la competitividad de los precios de Israel, mientras que el impacto en las exportaciones de tecnología altamente especializada seguirá siendo limitado. Las cuentas exteriores también deberían seguir beneficiándose de las importantes exportaciones de gas natural procedentes de los yacimientos de Leviathan, Tamar y Karish. Es probable que todo ello compense con creces el aumento previsto de las importaciones de alimentos de consumo y bienes de equipo debido al fortalecimiento de la demanda interna. El considerable superávit en el comercio de servicios compensa con creces el déficit en el comercio de bienes. Por otra parte, el déficit de rentas primarias —que refleja la repatriación de beneficios por parte de empresas tecnológicas globales de propiedad extranjera, que superan las ganancias de las instituciones israelíes por sus activos en el extranjero— se ve mitigado en gran medida por el superávit de rentas secundarias, respaldado por las remesas de la diáspora y la ayuda estadounidense.

Riesgos geopolíticos persistentes

Las perspectivas geopolíticas de Israel siguen estando estrechamente vinculadas a la gestión de los retos transfronterizos, la seguridad marítima y las alianzas estratégicas. Entre las prioridades clave se incluyen la seguridad de la frontera norte a lo largo del corredor del río Litani, la contención de las líneas de suministro regionales hostiles y el establecimiento de marcos de gobernanza estables en Gaza y Cisjordania para reducir el gasto en defensa. Al mismo tiempo, y de vital importancia para la defensa nacional, Israel debe mitigar las tensiones directas con Irán, especialmente en lo que respecta a la ampliación de su programa nuclear y a sus redes regionales de representantes. La protección de las rutas comerciales marítimas críticas, incluido el estrecho de Bab el-Mandeb, es vital para garantizar la continuidad del comercio, mientras que el mantenimiento de fuertes vínculos con los mercados estadounidenses y europeos permite la entrada de inversión extranjera directa (alrededor del 5 % del PIB en 2025 y en recuperación) y de componentes relacionados en el sector de la alta tecnología. Por último, aunque el ritmo de normalización en el marco de los cuatro Acuerdos de Abraham existentes sigue variando, acelerar el acercamiento con otros socios clave del Golfo y de África, como Arabia Saudí, representa una oportunidad significativa para establecer un marco regional de cooperación en materia de seguridad y economía.

A nivel nacional, es probable que las tensiones políticas y sociales sigan siendo elevadas de cara a las elecciones generales previstas para el 27 de octubre de 2026. Se prevé que el debate electoral se centre en el desarrollo y las secuelas de los conflictos, así como en el papel del poder judicial y otras instituciones. Es probable que estas cuestiones, junto con las presiones derivadas del coste de la vida, mantengan la polarización política y puedan complicar la formación de una coalición de gobierno estable tras las elecciones.

Última actualización: agosto de 2026