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13/03/2018
Publicaciones económicas

Compañías en Francia: menos insolvencias pero todavía muchas "zombies*"

Compañías en Francia: menos insolvencias pero todavía muchas "zombies*"
  • Cada vez menos insolvencias: bajan 8.3% a finales de enero de 2018 en un periodo de un año y se prevé un -3.6% en 2018
  • Las empresas pequeñas lo están haciendo bien, las otras aún mejor
  • La tasa de insolvencias[1] es ahora más baja que la presentada en la pre-crisis
  • Sin embargo, el panorama está lejos de ser algo idílico debido a que permanece alto el número de las llamadas compañías “zombies”, las cuales aún se encuentran activas pero insolventes e infructuosas
Menos insolvencias, pero se espera que el dinamismo desacelere en 2018

El principio del año marcó una clara mejora en los indicadores clave de las insolvencias empresariales. En enero de 2018, se presentó una caída de 8.3% en el número de negocios insolventes con 53,414 casos en el periodo de un año, este indicador es el más bajo desde octubre de 2008. Su costo para  la economía está experimentando  una  caída de doble dígito: -15.2% para deuda con los proveedores (3.2 mil millones de euros) gracias al dinamismo de los empresas más grandes y -15.4% para el número de empleos afectados (156,673).

El fuerte crecimiento (2% en 2017) benefició a todo tipo de negocios, de todas las regiones y de la mayoría de los sectores.
  • Así, la tasa de insolvencias de empresas muy pequeñas las cuales manejan un volumen de  negocios  menor a €250,000 ha caído por debajo del promedio nacional de Francia (-5.2% vs -8.3%), las compañías con un volumen de negocios por arriba de un millón de euros han caído un 24.2%, principalmente como resultado de la recuperación en el comercio mundial.
  • Después de cuatro años consecutivos de aumento, la situación en la región de Ile-de-France (la cual concentra más del 20% de las insolvencias) finalmente se beneficia de la mejora general.
  • El sector de construcción (-13% en un año) representa el 50% de la caída en insolvencias empresariales como un resultado de las bajas tasas de interés y la confianza en el consumidor a su nivel más alto desde la crisis. Es también el caso de los sectores  impulsados  por  la dinámica  del consumo,  como en el  sector de vestimenta (-13%), servicios personales (-6.4%, baja apoyada por el segmento de comida y bebidas) y automotor (-5.4%). En la industria agroalimentaria, la situación es más mixta (sólo -0.9%) debido a las pobres cosechas de cereal en 2016, lo cual generó una ola de insolvencias empresariales entre los agricultores de granos, panaderos y pasteleros.

Coface espera un descenso menos marcado en las insolvencias corporativas en 2018: -3.6% después -7.3% en todo el 2017. Este menor ritmo sostenido se debe en parte a la probable desaceleración en la actividad en el segundo semestre del año derivado de las restricciones de contratación y suministro,y las primeras señales de una desaceleración ya son visibles en el sector de la construcción.’dijo Bruno de Moura Fernandes, economista de Coface.

Compañías “Zombies”, un síntoma de desequilibrios persistentes en la economía

Aunque el número de insolvencias corporativas permanece más alto que en el periodo pre-crisis, la tasa de insolvencia es más baja (1.14% en 2016 contra 1.35% en 2007) debido a mayores existencias de las compañías. Es comparable al registrado en Alemania (1.2%) mientras que en Italia y España los procedimientos largos y costosos orillan a las empresas a recurrir a otras alternativas (liquidación voluntaria, financiamiento hipotecario) resultando en una subestimación de la tasa de insolvencias al 0.3% y 0.1% respectivamente.

Sin embargo, la situación de las empresas francesas es más contrastante que en la baja en el número de quiebras. Si añadimos a la tasa de insolvencias las compañías “zombies” las cuales son insolventes y no rentables (4.6% del total del número, de acuerdo a las estimaciones de Coface), la participación de las compañías en restructura es del 5.7% del número total de los negocios (hasta finales de 2016). Desde el final de la crisis, en Francia, no ha disminuido el número de compañías “zombies”, las cuales están activas artificialmente por los financiamientos de bajo costo en un contexto de política monetaria expansionista; mientras que en España, las cuales fueron mucho más afectadas durante el periodo de crisis, han comenzado a disminuir en 2013.

‘Desde el final de la crisis, existen menos insolvencias Francia pero aún muchas compañías “zombies”, lo cual es consistente con el relativamente débil crecimiento registrado hasta 2016. Este incremento de compañías “zombies”, las cuales podrían presentarse en bancarrota en cualquier momento, va en detrimento a la economía debido a que frena el proceso de destrucción creativa y reduce la productividad de un país.’dijo Bruno de Moura Fernandes.

 

*Empresas “zombies” (término nacido en Estados Unidos): así se denominan a aquellas compañías que siguen vivas únicamente gracias a las ayudas externas públicas o privadas, ya que sin ellas habrían muerto dado su pobre nivel de liquidez y alto endeudamiento. Incluso para cerrar operaciones de manera formal se necesita liquidez.

 

[1] Proporción entre el número de empresas insolventes en el año y el número total de las empresas.

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María José SEBASTIAN

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